海航系與攜程系成OTA出境游龍頭

相比較目前內(nèi)部資源尚未打通的萬達系，以及正在快速攻城略地的阿里系，海航系與攜程系在資源的成熟度及內(nèi)部資源的整合上目前已形成明顯優(yōu)勢。
在中國的出境游領(lǐng)域，“海航系”、“攜程系”龍頭已經(jīng)形成，且強者將恒強。來看一下雙方各自的布局。
海航系：平臺端，旗下?lián)碛小巴九?凱撒”兩個流量入口，并且正在通過航班管家等布局新的流量入口；產(chǎn)品和服務(wù)端，凱撒是目前口碑最佳的出境旅行社之一，途牛的“牛人專線”品牌力正在崛起；資源端，海航正在展開全球范圍內(nèi)的收購；另有旅游金融、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等板塊，可提供協(xié)同。
攜程系：本身就是國內(nèi)最大的流量端口；產(chǎn)品和服務(wù)端，一方面有來自眾信旅游及其收購的竹園、華遠的大力支持，另一方面，也在試圖發(fā)展直采業(yè)務(wù)；上游資源上，去哪兒已經(jīng)準備籌建航空公司。　
相比較目前內(nèi)部資源尚未打通的萬達系，以及正在快速攻城略地的阿里系，海航系與攜程系在資源的成熟度及內(nèi)部資源的整合上目前已形成明顯優(yōu)勢。
1、出境游長期景氣， 任何調(diào)整皆為爆發(fā)蓄勢
近期組織了凱撒旅游、眾信旅游和華遠國旅的調(diào)研，感觸頗深。我們正處在出境游發(fā)展的黃金年代，這是收入水平和經(jīng)濟水平?jīng)Q定的，這樣的趨勢與匯率的小幅波動無關(guān)、與突發(fā)的外部事件無關(guān)。因而我們看到，旅行社數(shù)據(jù)（國家旅游局）和出境總數(shù)據(jù)（中航信）在短期受到匯率和歐洲恐怖襲擊事件的壓力后，都出現(xiàn)了快速修復(fù)。
2、“海航系”與“攜程系”格局已成
出境游產(chǎn)業(yè)鏈大致分成資源、地接、批發(fā)、零售四個環(huán)節(jié)。地接社利潤率較好但分布相對分散、上游資產(chǎn)相對較重，批發(fā)上與零售商整合相對容易。零售業(yè)務(wù)主要通過內(nèi)生增長開疆拓土：線下零售端，凱撒旅游是唯一一個民營旅行社，內(nèi)生增速將持續(xù)大幅超越行業(yè)平均；線上零售端，攜程、途牛發(fā)展迅猛，并且正在利用流量優(yōu)勢向上游進行直采。兩類企業(yè)均處于高速增長中，從趨勢上看，線上是趨勢；但考慮到①出境游、尤其是長線出境游的客單價高、消費頻次低，游客需要與線下店客服進行客服才能有較高轉(zhuǎn)化率；②客群特征所限，許多游客習慣線下完成決策；③線上企業(yè)高企不下的營銷費用；線下企業(yè)現(xiàn)在、并且將在一定時間內(nèi)過得很滋潤。批發(fā)商以民企居多，大的批發(fā)商經(jīng)營團隊均非常優(yōu)秀，要獲得高于行業(yè)的增長，外延并購是最佳路徑。產(chǎn)業(yè)鏈的縱向整合邏輯：費用內(nèi)部化以提高盈利區(qū)間（獲得更加有力的價格戰(zhàn)位置），服務(wù)一體化以提高游客體驗（形成自己的品牌），對抗行業(yè)風險。產(chǎn)業(yè)鏈的橫向整合邏輯：以流量提高向上下游議價能力（由于旅行社業(yè)務(wù)凈利潤率非常低，即便毛利潤率僅提高20%左右，對利潤的影響也是非常大的），以多元化經(jīng)營對抗行業(yè)風險。
今年來看，邏輯一一兌現(xiàn)。 ①零售端，途牛與凱撒成為一家；攜程在整合完國內(nèi)市場后，可能會對出境游市場形成沖擊。
②批發(fā)商，眾信旅游借由資本市場的幫助，連續(xù)整合竹園國旅和華遠國旅，在歐洲批發(fā)的市場份額已經(jīng)達到40%以上，華北區(qū)域的批發(fā)大社只剩鳳凰國旅未被收購（預(yù)計鳳凰國旅獨立進行資本運作的概率高），未來眾信將實現(xiàn)目的地、出發(fā)地、出境綜合服務(wù)市場的多維度擴張。
去年曾做出過出境旅游市場萬億規(guī)模、千億市值的判斷，龍頭已經(jīng)出海，讓我們拭目以待。