國(guó)際航協(xié)：2018全球航空業(yè)凈利潤(rùn)將達(dá)338億美元

　　6月4日，國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)(IATA，以下簡(jiǎn)稱“國(guó)際航協(xié)”)預(yù)計(jì)2018年全球航空公司凈利潤(rùn)將達(dá)到338億美元(凈利潤(rùn)率為4.1%)。盡管面臨成本(主要是燃油和勞動(dòng)力)上漲的壓力，全球航空運(yùn)輸業(yè)收益維穩(wěn)，進(jìn)入利率上行周期。由于成本上漲，國(guó)際航協(xié)對(duì)全球航空業(yè)盈利預(yù)期進(jìn)行了修訂， 2017年12月份國(guó)際航協(xié)預(yù)計(jì)全球航空公司凈利潤(rùn)將達(dá)384億美元。

　　2017年，全球航空公司凈利潤(rùn)為380億美元(針對(duì)此前預(yù)測(cè)的345億美元進(jìn)行修訂)。但相較而言，2017年利潤(rùn)大增，也是特殊會(huì)計(jì)賬目(例如一次性稅收)抵扣后被嚴(yán)重扭曲的結(jié)果。

　　由于成本上漲，盡管航空公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與以往相比仍然較高，但自2016年初以來一直在緩慢下降。

　　國(guó)際航協(xié)理事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官亞歷山大·德·朱尼亞克先生(Alexandre de Juniac)表示：“盡管成本不斷上漲，但2018年行業(yè)盈利依然穩(wěn)健。從2010年的低谷期開始，航空運(yùn)輸業(yè)在九年的時(shí)間里持續(xù)改善盈利。投入資本收益連續(xù)第四年超過資本成本。終于，航空公司獲利已屬常態(tài)，繼而增加資金儲(chǔ)備、擴(kuò)大就業(yè)、鞏固資產(chǎn)負(fù)債表并為投資者帶來收益。”

　　2018年，投入資本收益率預(yù)計(jì)達(dá)8.5%(與2017年9%的水平相比有所下降)，但仍超出平均資本成本，債券收益率增至7.7%(2017年為7.1%)。對(duì)于行業(yè)吸引后續(xù)投資、擴(kuò)大機(jī)隊(duì)和服務(wù)至關(guān)重要。

　　預(yù)期驅(qū)動(dòng)力

　　成本：

　　在經(jīng)濟(jì)周期的后期階段，通脹壓力凸顯，航空公司面臨燃油和勞動(dòng)力成本上漲的雙重壓力。

　　預(yù)計(jì)布倫特原油全年平均價(jià)格為70美元/桶，高于2017年54.9美元/桶的價(jià)格(上漲27.5%)和此前預(yù)測(cè)的2018年平均價(jià)格(60美元/桶)。航油價(jià)格預(yù)計(jì)將增至84美元/桶(上漲25.9%)。燃油成本將占運(yùn)營(yíng)總成本的24.2%，高于2017年水平(21.4%)。

　　繼2017年單位成本增長(zhǎng)1.2%后，今年全年單位成本將顯著增長(zhǎng)，達(dá)5.2%。

　　收益：

　　隨著客運(yùn)和貨運(yùn)需求增長(zhǎng)高于預(yù)期，加速抵消了成本，行業(yè)收益向好。

　　總收入預(yù)計(jì)增至8,340億美元(與2017年7,540億美元相比增長(zhǎng)了10.7%)。

　　2018年，單位收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.2%，低于單位成本增長(zhǎng)率(5.2%)，對(duì)凈利潤(rùn)率造成擠壓。

　　需求：

　　航空客運(yùn)需求2018年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)7.0%，盡管與2017年水平(8.1%)相比有所放緩，但仍然連續(xù)第六年超過二十年平均水平(5.5%)。受到強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和城市對(duì)直飛服務(wù)的推動(dòng)，需求不斷增加。運(yùn)力預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.7%(與2017年持平)。載客率預(yù)計(jì)達(dá)到81.7%，略高于2017年水平(81.5%)。客運(yùn)總量預(yù)計(jì)達(dá)43.6億人次，與2017年水平(41億人次)相比增長(zhǎng)6.5%。2018年客運(yùn)收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3.2%，2017年客運(yùn)收益下降0.8%。單位成本增長(zhǎng)5.2%，客運(yùn)收益自2011年以來首次強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。

　　航空貨運(yùn)需求從去年全球經(jīng)濟(jì)大幅增長(zhǎng)中獲益，企業(yè)通過空運(yùn)快速補(bǔ)充庫(kù)存，2017年航空貨運(yùn)量大幅增長(zhǎng)。補(bǔ)貨周期已經(jīng)結(jié)束，貨運(yùn)需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.0%，盡管與2017年水平(9.7%)相比大幅下降，但仍與二十年平均水平持平。貨運(yùn)總量預(yù)計(jì)將達(dá)6,360萬噸(2017年為6,150萬噸)。醫(yī)藥、電子商務(wù)和其他優(yōu)質(zhì)貨運(yùn)服務(wù)預(yù)計(jì)將帶動(dòng)2018年貨運(yùn)增長(zhǎng)。貨運(yùn)收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5.1%(2017年增長(zhǎng)8.1%)。

　　現(xiàn)金流：

　　2018年，預(yù)計(jì)航空公司將接收超過1,900架飛機(jī)，超過2017年水平(1,722架)，將增加資本支出。

　　由于運(yùn)營(yíng)成本加速增長(zhǎng)，資本支出不斷增加，自由現(xiàn)金流預(yù)計(jì)降至約40億美元。核心資產(chǎn)負(fù)債表比率，如經(jīng)營(yíng)租賃/重組成本前盈利(EBITDAR)調(diào)整后的凈負(fù)債，自2014年以來顯著增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2018年，負(fù)債近一步減少，該比率得以穩(wěn)固。

　　風(fēng)險(xiǎn)：

　　前景尚不明朗的國(guó)際事務(wù)將對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)未來發(fā)展帶來風(fēng)險(xiǎn)。包括政治力量推進(jìn)貿(mào)易保護(hù)議程、美國(guó)退出伊朗核協(xié)議后的不確定性、英國(guó)脫歐的不明確性、大量進(jìn)行中的貿(mào)易洽談以及不斷產(chǎn)生的地緣政治沖突。

　　德·朱尼亞克先生表示：“航空運(yùn)輸業(yè)帶來了經(jīng)濟(jì)的繁榮，豐富了人類的精神世界。向我們傳遞了一個(gè)重要訊息，當(dāng)邊境向人們和貿(mào)易開放，世界將更加美好。我們?yōu)樾袠I(yè)付出的全部努力，都將推動(dòng)航空運(yùn)輸業(yè)更具包容性和全球化。”

　　地區(qū)表現(xiàn)

　　北美航空公司預(yù)計(jì)將獲得150億美元的凈利潤(rùn)(低于2017年的184億美元)，占全球總利潤(rùn)的44%，低于2015年的峰值水平(60%)。從每名旅客獲得的平均利潤(rùn)預(yù)計(jì)為15.67美元。該地區(qū)航空公司將持續(xù)獲得較高利潤(rùn)，資本和美元收益持續(xù)增長(zhǎng)。由于成本增加，利潤(rùn)在2015年達(dá)到峰值后，持續(xù)減少。

　　歐洲航空公司緩慢趨近北美地區(qū)航空公司(部分航司已達(dá)到北美水平)。2018年，預(yù)計(jì)該地區(qū)航空公司稅后凈利潤(rùn)位列第二名，達(dá)到86億美元(略高于2017年的81億美元)。從每位旅客身上獲得的平均利潤(rùn)預(yù)計(jì)為7.58美元(2017年為7.53美元)。歐洲航空公司采取大量套期保值將延緩較高燃油價(jià)格的影響，促進(jìn)利潤(rùn)增長(zhǎng)(而北美航空公司的套期保值較少，受到燃油價(jià)格的迅速直接影響)。與北美航空公司的盈利能力差距很大程度上是受到收支平衡因素的影響，由于歐洲行業(yè)細(xì)分和監(jiān)管成本較高，受到的影響也高于北美地區(qū)。

　　亞太航空公司去年貨運(yùn)收益較為強(qiáng)勁，亞太地區(qū)是全球制造中心。2017年該地區(qū)凈利潤(rùn)位列第二名，達(dá)到101億美元。今年該地區(qū)航空公司稅后凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)低于歐洲地區(qū)，將達(dá)82億美元。隨著商業(yè)庫(kù)存補(bǔ)貨周期的結(jié)束，貨運(yùn)出現(xiàn)放緩。從每名旅客身上獲得5.10美元的利潤(rùn)(2017年為6.82美元)。該地區(qū)目前是最大的貨運(yùn)和客運(yùn)市場(chǎng)，分別占全球市場(chǎng)份額的37%和33%。

　　拉美航空公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁復(fù)蘇，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)9億美元(高于2017年的5億美元)。從每名旅客身上獲得2.95美元利潤(rùn)(2017年為1.57美元)。自2015年該地區(qū)經(jīng)濟(jì)受到商品價(jià)格大幅下降的影響而虧損16億美元后，現(xiàn)已恢復(fù)良好增勢(shì)。重組、大宗商品價(jià)格上漲和巴西經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都有助于改善這種局面。一些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)仍然存在問題，部分國(guó)家的航空公司仍面臨著基礎(chǔ)設(shè)施不足、監(jiān)管體制繁復(fù)和成本較高的挑戰(zhàn)。

　　中東航空公司與拉美航司相比復(fù)蘇腳步更為緩慢。油價(jià)上漲為該地區(qū)收入和石油經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了助力，雖然與美國(guó)航空政治關(guān)系有所改善，但海灣航空公司的需求增長(zhǎng)仍受到了抑制。2018年，該地區(qū)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增至13億美元(高于2017年的10億美元)，從每位旅客身上所獲得利潤(rùn)為5.89美元(2017年為4.81美元)。

　　非洲航空公司自2014年業(yè)績(jī)下滑(虧損9億美元)后，復(fù)蘇依舊緩慢，預(yù)計(jì)將虧損1億美元，與2017年相比沒有改觀。客運(yùn)、尤其是亞洲貨運(yùn)量增長(zhǎng)超過運(yùn)力，載貨率與之前的水平相比獲得提高。每搭載一名旅客凈虧損1.55美元(2017年為1.66美元)。

　　各地區(qū)客運(yùn)需求

　　自由的產(chǎn)業(yè)

　　“2017年，乘坐飛機(jī)出行的旅客數(shù)量達(dá)41億人次，展示出人類對(duì)于跨越地域探索、溝通、學(xué)習(xí)與合作有著強(qiáng)烈的愿望。超過6,000萬噸的航空貨物占全球貨物貿(mào)易總值的三分之一。每一天，旅客、貨物、投資和觀念通過航空網(wǎng)絡(luò)得以運(yùn)輸傳播。航空業(yè)為全球提供6,300萬個(gè)直接工作崗位，改善了全人類的生活質(zhì)量。”德·朱尼亞克先生表示。

　　全球連通增強(qiáng)的一些關(guān)鍵指標(biāo)：

　　預(yù)計(jì)2018年平均往返機(jī)票價(jià)格(不含附加費(fèi)和稅費(fèi))為380美元(按照2018年美元匯率計(jì)算)，刨除通脹因素后，比1998年水平低59%。

　　預(yù)計(jì)2018年平均航空貨運(yùn)價(jià)格為1.80美元/公斤(按照2018年美元匯率計(jì)算)，相比1998年水平下降63%。

　　預(yù)計(jì)2018年航線數(shù)量將超過58,000條，高于2014年的52,000條。

　　預(yù)計(jì)2018年全球航空旅行支出將增長(zhǎng)10.4%，達(dá)到7,940億美元。

　　預(yù)計(jì)2018年航空公司將接收超過1,900架新飛機(jī)，其中多數(shù)新飛機(jī)將取代燃油效率低下的老舊飛機(jī)。將使全球商業(yè)機(jī)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)大4.2%，達(dá)到29,600架。