萬達旅業并入同程：萬達的包袱，同程怎么背？

　　10月9日，業內盛傳萬達旅業即將并入同程旅游，據知情人士向環球旅訊透露，萬達旅業并入同程旅游的事宜已經基本確認，條件也已經談妥，萬達旅業將此前通過并購獲得的，現隸屬于萬達旅業名下的旅行社控股權轉讓給同程旅游。

　　同程旅游已經在下午對外宣布此事：

　　同程旅游日前與萬達集團聯合宣布，同程旅游旗下的同程國旅將合并重組萬達集團萬達旅業。分析人士認為，合并重組完成后，同程國旅的目標是成為中國第一大旅行社。

　　與此同時，同程旅游還宣布其管理層已完成新一輪對公司的10億元增資，繼續保持投票權第一的比例，此舉有效彰顯了管理團隊對于未來前景的經營信心。包括萬達、攜程、騰訊在內的所有同程股東均支持同程旅游的獨立發展，并支持公司適時進入資本市場。

　　據了解，同程旅游將在董事會批準后通過現金+股票的形式實現本次交易。交易完成后，同程旅游市值將超過200億元，現金儲備超過50億元。

　　2016年，同程旅游整個集團交易額預計將超過600億元，財報營收將達到200億元，服務人次將超過3億。 “此次合并重組完成后，同程旅游預期2017年將產生盈利，2018年營收超過500億，凈利潤超過20億。”吳志祥透露。

　　為了給自身所投資的景區輸送客源，萬達旅業在2013年和2014年針對線下旅行社進行了跑馬圈地式的投資并購，萬達的收購名單如下：

　　2013年10月10日，萬達旅業并購湖北新航線國際旅行社

　　2013年10月18日，萬達集團并購北京環行五洲旅行社

　　2013年11月18日，萬達旅業并購江西亞細亞國際旅行社有限公司

　　2013年12月26日，萬達旅業并購安徽環球國際旅行社

　　2014年3月21日，萬達旅業并購深圳中國國際旅行社有限公司

　　2014年7月30日，萬達旅業并購青島中青旅國際旅行社有限公司

　　2014年9月26日，萬達旅業并購無錫中國國際旅行社有限公司

　　2014年10月，萬達旅業并購浙江光大旅游集團有限公司

　　2014年10月20日，萬達旅業完成對南京原野、南京海外旅游以及南京銀燕航空三家旅行社并購

　　2014年12月，萬達旅業完成并購湖南省親和力旅游國際旅行社有限公司

　　根據萬達公布的數據顯示：2014年，萬達旅業收入75.1億元;2015年，萬達旅業收入120.1億元;2016年上半年，萬達旅業收入為60.3億元(在2015年萬達集團工作報告中，萬達旅業計劃在2016年實現161.7億元的收入)。

　　2016年上半年，眾信旅游和凱撒旅游分別實現營收44.43億元和26億元，單從營收規模上來看，萬達旅業已經遠超眾信旅游和凱撒旅游。但是，從萬達為萬達旅業制定的2016年目標上看，下半年還有超過100億元的指標需要完成。

　　據了解，萬達旅業在收購這十二家旅行社之后，曾經嘗試進行整合，但是力度不大，決心也不夠;此外，由于所收購的旅行社均在對賭期，各家旅行社以追求業績為主，所以相互之間基本上沒有多少整合與協同。

　　據分析，萬達選擇在此刻將萬達旅業并入同程旅游，主要的原因或許是：

　　1)萬達丟掉不擅長和不具備核心競爭力的板塊

　　此前，萬達收購大批量的旅行社主要目的是，為萬達的景區(主題公園和旅游綜合體項目)帶來客源，以及挖掘旅游產業鏈上的新價值。

　　但是，如果單純為了解決景區的客源問題，其實，萬達并無需并購旅行社，與其他旅行社和OTA進行合作就可以完成。同時，旅行社的經營對于萬達來說，行業跨度大，以萬達的團隊基因來講，進行新的領域來講難度較大，這也不是他們所擅長的板塊。

　　雖然他們聘請了曾任中旅總社總裁的莫躍明擔任萬達文化集團副總裁并負責萬達旅業對旅行社業務的整合，但面對十二家控股(而非全資所有)的旅行社整合，莫躍明能施展的空間也十分有限。而莫躍明在近期的離職，應該也是萬達旅業發展困境的體現。

　　萬達在旅行社這一領域進行了摸索之后，將旅行社整合的包袱丟給同程旅游或許是一個合理決定，也算是萬達的階段性總結。

　　2)同程旅游需要搶時間突破，萬達給其打一劑強心針

　　今年6月份，同程旅游對外宣布將分拆為兩大板塊——同程網絡和同程旅行社(集團)，同時，計劃投資30億元打造同程旅行社(集團)。

　　同程旅游為同程旅行社(集團)定的目標是，2018年底實現500億元營業收入，實現利潤近10億元，成為中國最優秀的線上、線下融合旅行社。

　　同程旅游若要在短期內尋求快速突破，將萬達旅業并入同程旅行社(集團)，不論是從線上和線下的互補，還是從為同程增加概念上來看，都是一個不錯的選擇。何況萬達旅業100多個億的流水裝進來，可以極大地提升同程旅游在這一領域的話語權。

　　與此同時，萬達旅業旗下的旅行社業務并不虧損，在短期內不會給同程旅游帶來負擔。

　　對于萬達來講，萬達旅業有著較高的管理成本，如果萬達旅業并入同程，交由同程旅游來管理與整合，就不需要那么多的管理團隊。各家的旅行社業務相對完整，能夠與同程旅游有線上與線下的協同即可。

　　雖然，萬達旅業整體并入同程旅游，對萬達和同程旅游來講是一種雙贏的選擇，但是，背后卻有著巨大的整合難度：

　　1)各家旅行社的股權問題

　　萬達旅業并購的這十二家旅行社，只是控股，而非全資。雖然萬達旅業的占股比例都在51%以上，但是，各家旅行社都有各自的訴求、發展和利益，不會簡單地只為同程服務。

　　據了解，萬達旅業與并購的旅行社之間簽署的協議中，有著明確不能將股權轉讓給其他公司的條款，但萬達旅業整體轉讓給同程旅游的方式，所持股旅行社的股份處置方式是否符合法律程序，依然存疑。

　　2)業務模式存在一定的競爭關系

　　雖然萬達旅業旗下旅行社與同程旅游有產品的上下游關系，但是在業務模式上卻存在競爭關系。萬達旅業在整體并入同程之后，如何避免同業競爭，形成良性的互補，仍是擺在同程旅游面前的一道難題。而且對控股的旅行社業務如何整合，整合到什么程度，萬達旅業當年所面臨的問題依然擺在同程旅游面前。

　　據了解，萬達旅業整體并入同程旅游的這一方案，同程方面最開始是拒絕的;而在經過再三考慮之后，同程旅游與萬達最后達成了這一方案，對于同程來說，應該說機遇與挑戰共存。

　　有業內人士表示，同程旅游不可能因為控股的關系，就主推這十二家旅行社的產品，因為從經營的角度考慮，銷售合適的產品才會是一種正確的選擇。萬達旅業并入同程旅游或許會由于經營上的整合難度過大，最后僅僅停留在數據的整合之上。