資本機(jī)構(gòu)一減一增 攜程季報(bào)之前的資本棋局

　　受奧本海默基金出清消息影響，攜程股票最近連續(xù)兩日跌幅均超過3%，截至美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月9日收盤，其股價(jià)為46.45美元/股。然而就在昨日，摩根士丹利披露已新購(gòu)入173萬股攜程股票，占比為5.1%。這讓投資者對(duì)于攜程又增強(qiáng)了信心。

　　談及兩個(gè)資本大佬對(duì)攜程股票的一減一增，誠(chéng)壹千合投資咨詢有限公司總經(jīng)理孫道茗分析，奧本海默基金此時(shí)出清有些耐人尋味。一方面，有可能是奧本海默本身在財(cái)務(wù)上有流動(dòng)性需求。另一方面，可能是奧本海默對(duì)攜程的投資達(dá)到當(dāng)初的盈利預(yù)期。

　　值得一提的是，攜程在去年三季報(bào)中曾發(fā)出預(yù)警稱，四季度將現(xiàn)虧損，虧損金額高達(dá)4億-5億元，這將是攜程上市以來首次出現(xiàn)虧損。而奧本海默出清攜程全部股票則正好選在后者四季報(bào)發(fā)布之前。

　　易觀國(guó)際分析師朱正煜接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)指出，攜程從今年開始，將通過大規(guī)模資金投入換取市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)，而不是像以前那樣選擇比較穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)方式。“奧本海默基金的投資策略比較傾向盈利穩(wěn)定的公司，摩根士丹利則看好攜程占領(lǐng)市場(chǎng)份額的舉措調(diào)整，更看好攜程長(zhǎng)期發(fā)展前景，這或許是兩者對(duì)攜程股票做出不同選擇的原因。”他進(jìn)一步補(bǔ)充，攜程今年的策略不是以虧損來?yè)Q市場(chǎng)，而是通過收購(gòu)上下游企業(yè)，縮短產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)度，盡管面臨著整合的壓力，但在盈利模式上仍具有較大優(yōu)勢(shì) 。

　　值得注意的是，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，奧本海默基金同時(shí)也是攜程競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手去哪兒網(wǎng)的大股東，持股比例為14.31%。另外多家風(fēng)投基金也選擇同時(shí)持有幾家具有直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的OTA股票，如美國(guó)資本集團(tuán)旗下的一只基金和另一只美國(guó)對(duì)沖基金就同時(shí)持有攜程和藝龍的股票;高瓴資本和一家美國(guó)基金公司則同時(shí)持有攜程和去哪兒網(wǎng)股票。

　　因此這些資本大佬的一舉一動(dòng)通常也會(huì)影響著OTA們?cè)诠善鄙系谋憩F(xiàn)和行業(yè)發(fā)展。例如途牛的大股東Prime Capital Management去年10月增持100萬股后，11月又再度減持200萬股，在隨后的三周途牛股票下跌超35%，每股價(jià)格從16美元直逼10美元大關(guān)。“在線旅游企業(yè)近年發(fā)展快速，目前市場(chǎng)對(duì)其前景和估值處在一個(gè)較高水平。所以資本對(duì)在線旅游板塊的熱情都很高。”孫道茗分析，不過這些資本大佬也會(huì)在投資初期通過同時(shí)對(duì)多家企業(yè)投資來分散風(fēng)險(xiǎn)。