從叫板迪士尼到南昌萬達城開業，從迪士尼發起的侵權指控到萬達的聲明反駁，萬達和迪士尼的口水戰似乎暫時偃旗息鼓，而商業邏輯的碰撞則遠未結束。

　　一個是從房地產進入旅游綜合體，一個是從卡通動畫起家，萬達集團董事長王健林戲稱迪士尼“好虎架不住群狼”，萬達城是否能成為黑馬后來居上?不過長線投資下的盈利問題始終是國內主題公園逃不過的坎，主題公園的單項收入也非迪士尼作為泛娛樂產業巨頭的盈利核心。對標華特迪士尼的萬達文化產業集團底氣何在，值得各方關注。

　　萬達野心

　　5月28日，萬達第四個大型旅游項目——南昌萬達城正式開業。對比迪士尼主題公園，萬達城更多的是一個旅游商業綜合體，包括超大型萬達茂、大型室外主題樂園、室內主題樂園、頂級舞臺秀、酒店群、酒吧街等，業態豐富。

　　其中室外和室內結合被王健林認為是萬達城的一項創新，位于室內的萬達茂突破了季節、氣候的限制。王健林不看好迪士尼在中國的財務前景的原因之一，是認為迪士尼只會就原來IP產品做擴張，很少研究新的商業模式和新的東西，而萬達會不斷地創新，在中國的數量也會比迪士尼多。

　　按照計劃，今年9月份合肥萬達城將開業，2017年哈爾濱萬達城開業、2018年青島東方影都和廣州萬達城開業，2019年無錫萬達城開業。第11座萬達城也于近日在廣西桂林開工。除了國內，萬達還將在國外發展，中期目標是到2020年國內開15個、國外力爭開3-5個萬達城。

　　關于創新不足，迪士尼專家、上海財經大學旅游管理系主任何建民在接受21世紀經濟報道采訪時表達了不同意見，“迪士尼自1923年至今，不但有IP，而且不斷有創新，有新的IP。”而就產品創新層面看，迪士尼樂園多年來一直堅持“三三制”的經營原則，即每年淘汰三分之一的硬件設備，新建三分之一的新項目。

　　中國旅游研究院副研究員楊彥鋒則贊同王健林的看法。“很多游樂技術、VR技術的創新都給主題樂園帶來了很多創新機會，不再像以前那樣稀缺或者需要很強的文化背景來背書。”楊彥鋒認為，以后求新求奇和技術驅動，再加上國內的建造優勢、成本及數量優勢都會成為萬達的優勢，類似于華僑城、歡樂谷，萬達城可以用數量多的對抗效應來與迪士尼競爭。

　　王健林叫板迪士尼的第二個原因是認為迪士尼成本太高，定價太高，容易流失客戶。對比造價和面積來看，盡管上海迪士尼項目總投資約340億元人民幣，高于南昌文化城200多億元的文化旅游投資，但后者占地200公頃，而上海迪士尼度假區一期工程占地超過380公頃。

　　不過曾參與上海迪士尼營銷渠道設計規劃的楊彥鋒對21世紀經濟報道透露，上海迪士尼開業前兩年籌備期里，有半年時間都在做這件事，據其觀察，團隊動作很慢，成本很高，特別是人力成本。

　　作為中國房地產民營企業的龍頭，萬達選擇了相對激進的文化、旅游領域進行轉型。但萬達文化雖有近千億體量，但還沒有長期積累的核心IP，如何解決長線投資下的盈利難題?

　　“萬達做主題公園的優勢是快速占領市場，萬達廣場已經證明，劣勢是缺少文化積淀。”華美酒店顧問機構首席知識官趙煥焱在接受21世紀經濟報道采訪時表示，主題公園靠的是資本加知識產權，萬達顯然缺少后者，可以與文化產業戰略合作，或者資本滲透。萬達城的經營關鍵在于如何充分利用萬達相關多元化產業的上下游產業鏈，例如旅行社、酒店等等的客戶資源的共享和一站式經營。

　　此前萬達集團依托萬達商業地產，在酒店、度假村等上游資源方面已經形成自己的規模和品牌，例如索菲特酒店，長白山、西雙版納等地的度假村。2013年以來，萬達陸續收購了13家全國各地比較有實力的旅行社，布局線下渠道。2015年，萬達文化集團35.8億元領投同程旅游，被認為是打開了線上線下旅游O2O發展的空間，其萬達城等文化旅游綜合體有了一個強大成熟的線上平臺。

　　根據萬達集團工作報告，2015年集團總收入2901.6億元，其中萬達文化年收入512億元，旗下包括影視、體育、旅游、兒童娛樂四大板塊。

　　中投顧問文化行業研究員蔡靈認為，萬達以主題公園的形式來發展旅游業務，這樣能夠融合萬達很多的其他文化業務。萬達當前已經在文化內容端有較多布局，主題樂園將成為其文化內容端再次變現的重要途徑，兒童娛樂、體育業務也可以與萬達的旅游業務進行良好結合。

　　楊彥鋒表示，萬達的盈利來源和潛力比迪士尼更為廣泛，有地產、旅游綜合開發，還有土地的一級開發。此外其拿地優勢也比迪士尼強很多。

　　事實上，萬達商業地產的拿地模式如果可以復制到萬達城項目，則成本優勢顯著。萬達商業在上市之前披露的招股說明書顯示，近年來土地價格節節攀升，而其拿地成本仍能逐年下滑。2011至2013年，萬達商業地產的平均土地成本分別只有1821元/平方米、1171元/平方米和1096元/平方米。

　　泛娛樂產業布局

　　不管未來的萬達城盈利情況是否能超過上海迪士尼，對標華特迪士尼公司，萬達文化也早已意識到泛娛樂產業布局的重要性，畢竟作為一個文化企業，華特迪士尼最大的收入來源并非主題公園。

　　華特迪士尼2015年財報(財年截至2015年10月3日)顯示，2015年全年收入為524.65億美元(約3400億人民幣)，凈利潤達88.52億美元(572億人民幣)。在媒體網絡、主題公園度假村、影視娛樂、消費品及互動游戲五大產業中，收入和利潤核心仍舊來自于媒體網絡，2015財年收入占比在44.3%左右(232.63億美元)，主題樂園度假村收入占比為30.8%(161.62億美元)，影視娛樂則占14%(73.66億美元)。而從運營利潤來看，媒體網絡占比甚至超過了50%(77.93億美元/146.81億美元)，而主題公園度假村僅占20.6%(30.31億美元)。

　　媒體網絡包括有線電視網絡和廣播網絡(即無線網絡)，主要收入來源為會員費和廣告費，其中有線網絡的收入包括會員費(占60%)、廣告費(占30%)，廣播網絡的主要收入是廣告費。有線網絡包括以體育播放為主的ESPN、以兒童觀眾為主的迪士尼Channel，以及以電視劇為主的ABC Family。

　　平安證券分析師林娟曾在報告中指出，2014年底迪士尼市值達到1557億美元，相比2001年底互聯網泡沫破滅時390億美元，增長了300%，增速高于標普500的50%的增長，也高于時代華納、維亞康姆、康卡斯特等傳媒公司。迪士尼利潤快速增長首先源于利用對體育、兒童視頻內容的獨占性積極拓展有線網絡等新業務，其次公司通過樂園、衍生消費品、游戲等綜合運營IP，穩定提升盈利能力。

　　林娟認為，從迪士尼的成長經歷中可以看出，體育是付費意愿最強的視頻內容，擁有體育版權運營能力的公司將受益體育娛樂市場爆發;樂園度假、消費品和互動娛樂等IP綜合運營，不僅成倍擴張了電影作為單一IP載體的價值，而且穩定提升了IP的盈利能力，全方位打通IP的變現渠道將是內容公司的發展趨勢。

　　從萬達文化2015年的動作來看，上述兩點都有所體現。萬達通過投資并購的方式線上線下拓寬影視、旅游、體育、兒童娛樂四大板塊的全產業鏈布局，并十分注重IP的申請和獲取。

　　體育方面，萬達2015年以來通過并購瑞士盈方體育、美國世界鐵人公司、法國拉加代爾公司運動部門，已形成體育賽事舉辦、運動員經紀、賽事營銷、賽事轉播的全產業鏈，2015年收入58.7億元，成為全球收入最大的國際性體育公司。

　　盈方負責最近兩屆國際足聯世界杯賽在亞洲的媒體播放權的分銷，并享有2015年到2022年亞洲26個國家和地區的賽事轉播權的銷售權。由于其子公司HBS公司自2002年以來一直是世界杯的主轉播商，所以控制了盈方公司就能使萬達獲得各體育賽事的轉播權，從意甲聯賽到鐵人耐力賽和柏林馬拉松比賽。

　　目前，萬達體育運營著冰雪、足球、鐵人三項等二十多項體育運動。王健林曾表示，2016年萬達體育至少在中國落地三大類賽事。除了鐵人三項，另外兩項重大賽事，還在談判，這兩項賽事或者萬達擁有IP，或者與國際體育組織共同擁有IP，也就是在中國重新創立世界級賽事。

　　影視板塊覆蓋電影制作、發行、放映和電商。根據萬達集團工作報告，萬達院線2015年上市，年收入80億元，票房63億元，并于當年認購了時光網20%股權，展開電影電商O2O業務。萬達影視傳媒公司2015年票房61.5億元，收入5.8億元，并于2016年初以約230億元人民幣的價格收購了美國傳奇影業公司。2015年初成立的五洲電影發行公司發行票房67億元，收入16.5億元。

　　IP方面，2015年萬達向中國以及世界各國政府和相關部門申報專利及知識產權470件，獲得中國以及其它國家專利及知識產權1330件。目前萬達已累計在中國及全球獲得專利及知識產權4219件，其中絕大多數是文化類知識產權。

　　王健林也透露，形成四個產業板塊并不意味著萬達文化集團今后不再發展其他產業，如果有好的資源出現，不排除通過并購方式進入新的產業板塊。

　　藝恩合伙人侯濤在接受記者采訪時表示，美國在文化領域積累少，國家歷史比較短，所以迪士尼更多做純原創的自有版權的作品，以影視為背景渠道滲透到生活娛樂中。而萬達做文化是近幾年的事情，一個好的IP、品牌是要幾十年培育和沉淀的，所以萬達在文化、旅游、演藝方面的策略可以更多吸收一些全國不同城市區域的當地優秀文化歷史和傳說，與現在萬達提供的旅游演藝服務做結合，讓更多的產品服務更好地本土化。