如今，不少景區(qū)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到要轉(zhuǎn)型升級(jí)——由觀光轉(zhuǎn)向休閑度假，而在這一轉(zhuǎn)變過程中，融資成為繞不開的話題。銀行貸款條件嚴(yán)苛，一些景區(qū)想通過資本化運(yùn)作直接融資，卻也遇到了“理想豐滿，現(xiàn)實(shí)骨感”的窘境，那么——景區(qū)資本化運(yùn)作該如何破題?

　　景區(qū)融資需求增長(zhǎng)

　　近日，山東濟(jì)南百里黃河公園的負(fù)責(zé)人向筆者透露，希望招商引資，完善景區(qū)的產(chǎn)業(yè)鏈，將游客留下來。此前9月份，筆者了解到，山東知名民營(yíng)景區(qū)沂水地下大峽谷在嘗試通過多種途徑融資。而在8月份，筆者隨山東省旅游局到臨沂考察旅游項(xiàng)目，在大家乘車要離開之時(shí)，山東龍騰竹泉旅游發(fā)展有限公司董事長(zhǎng)韓建軍上車?yán)�著一位投資者的手連聲問“錢什么時(shí)候能到賬”，沂南縣旅游局長(zhǎng)任立軍也催促投資者盡快把錢劃給景區(qū)。這給筆者留下了很深的印象，因?yàn)樵摴�司旗下的竹泉村景區(qū)在山東頗受歡迎，門票收入應(yīng)該不成問題。之后，筆者獲悉，景區(qū)的融資是為了建設(shè)配套酒店，提高接待能力。

　　景區(qū)融資需求增長(zhǎng)讓民生銀行文化產(chǎn)業(yè)金融事業(yè)部文化旅游中心總經(jīng)理李繼弢有些忙碌，他告訴筆者，民生銀行成立了山東旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，規(guī)模20億元，目前已啟動(dòng)投放，“不少地方打電話來聯(lián)系。”

　　“景區(qū)融資的需求，可能是要建設(shè)新項(xiàng)目，更重要的是通過資本化運(yùn)作實(shí)現(xiàn)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)型升級(jí)。烏鎮(zhèn)從一個(gè)新景區(qū)發(fā)展成為全國(guó)知名景區(qū)，可以說是因?yàn)樵谝�進(jìn)中青旅后，通過資本化運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)了發(fā)展模式根本性的轉(zhuǎn)變。從這個(gè)層面上講，融資是手段，不是目的。”山東大學(xué)旅游系副教授王晨光說。

　　山東省旅游局綜合協(xié)調(diào)處處長(zhǎng)王建華表示，目前旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展到了一個(gè)新的階段，觀光游、休閑游已經(jīng)不能涵蓋旅游產(chǎn)業(yè)的全部?jī)?nèi)涵，旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已從適應(yīng)消費(fèi)升級(jí)向拓展旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間轉(zhuǎn)變。國(guó)發(fā)〔2014〕31號(hào)文件也明確提出，要完善旅游發(fā)展政策，加大財(cái)政金融扶持。“加強(qiáng)債券市場(chǎng)對(duì)旅游企業(yè)的支持力度，發(fā)展旅游項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。”旅游與金融的融合勢(shì)在必行。

　　而就山東的情況看，目前，旅游與金融融合的重點(diǎn)在景區(qū)融資，尤其是民營(yíng)景區(qū)。

　　資本化運(yùn)作有難度

　　盡管景區(qū)有融資需求，但在泰山旅游規(guī)劃設(shè)計(jì)院院長(zhǎng)常德軍看來，目前山東自身的資本還不是很靈活，缺少對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)的支持。據(jù)山東金融業(yè)內(nèi)人士介紹，目前，山東景區(qū)融資結(jié)構(gòu)中，銀行貸款占比達(dá)90%，直接融資占比很低，盡管山東省金融監(jiān)管部門希望齊魯股權(quán)交易所能為旅游企業(yè)直接融資發(fā)揮較大作用，但實(shí)際效果并不理想。王建華也指出，旅游企業(yè)的資本化運(yùn)作由來已久，但也是“只聽樓梯響，不見人下來”。

　　原因何在?王建華認(rèn)為，主要有兩個(gè)方面，一是對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)投入大、收益低、見效慢的不公正言論渲染太厲害，“嫌貧愛富”的資本肯定會(huì)避而遠(yuǎn)之。二是融資貸款需要風(fēng)險(xiǎn)可控，而旅游企業(yè)缺少傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)土地及設(shè)備的抵押，在實(shí)際操作中難度較大。

　　“旅游金融破題的根本不在金融，而是旅游產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。舉個(gè)例子，目前很多旅游景區(qū)都是由政府來管理，土地、林地、水域等資源產(chǎn)權(quán)、使用權(quán)等都不明晰，基于各地政策的不穩(wěn)定性，投資風(fēng)險(xiǎn)極高，資本是不可能貿(mào)然進(jìn)入的。”李繼弢表示，“旅游要融合文化、酒店、房地產(chǎn)等行業(yè)，迅速做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，只有這樣資本才會(huì)獲益。基于這種現(xiàn)狀，目前民生銀行的旅游產(chǎn)業(yè)基金，主要是扶持旅游產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。”

　　王晨光認(rèn)為，景區(qū)的資本化運(yùn)作受到深層次矛盾的掣肘，“有的景區(qū)是動(dòng)用行政力量發(fā)展起來的，有的景區(qū)資源不能確權(quán)，國(guó)有景區(qū)則很難進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，這都很難實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作所需要的量化。”

　　畢馬威公司山東區(qū)經(jīng)理王志指出，景區(qū)資本化運(yùn)作的難題在于缺乏健全的退出機(jī)制，“PV、VC、天使基金，愿意分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)需要健全的退出機(jī)制;所謂的投資，就是有人愿意陪著你承擔(dān)創(chuàng)業(yè)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，遲早要撤出的。資本考慮最多的是所投項(xiàng)目是否具有健全的退出機(jī)制?資本的逐利性決定了任何產(chǎn)業(yè)都是投資的載體，若機(jī)制不完善，投資者就會(huì)卻步，有了健全的機(jī)制，資本就會(huì)投，而不會(huì)在乎投資的項(xiàng)目是否有前景。”

　　破解難題有辦法

　　民生銀行的區(qū)域旅游產(chǎn)業(yè)基金為解決景區(qū)融資難題提供了一條路徑，李繼弢表示，基金既能貸款，也能直接投資，較為靈活。在他看來，目前應(yīng)該倡導(dǎo)旅游金融，而不再是談旅游與金融的融合。“旅游金融需要經(jīng)歷三個(gè)階段：產(chǎn)業(yè)化階段、資本化階段和消費(fèi)金融階段。在產(chǎn)業(yè)化階段，要把資源變資產(chǎn)，首先要確權(quán)，只有確權(quán)才能進(jìn)入企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)表;在資本化階段，就是要把資產(chǎn)變資本，最典型的例子是企業(yè)上市，打開直融通道，第一個(gè)點(diǎn)是門票的證券化，其實(shí)，門票、住宿、觀光車的權(quán)利，都可以剝離出來，打包成一個(gè)金融產(chǎn)品，在市場(chǎng)上流通。在消費(fèi)金融階段，打通消費(fèi)與投資之間的關(guān)卡，讓消費(fèi)直聯(lián)投資，有了互聯(lián)網(wǎng)的存在，還是很有信心的，這是普惠金融，讓老百姓都受益，把產(chǎn)品直聯(lián)消費(fèi)者，讓消費(fèi)者的消費(fèi)成為這個(gè)階段的投資，如此一來，消費(fèi)即投資。”

　　李繼弢指出，景區(qū)資本化運(yùn)作，需要做好政策資源的整合、金融資源的整合和市場(chǎng)資源的整合。“政府總是換，但是產(chǎn)業(yè)政策要連貫穩(wěn)定，要真正轉(zhuǎn)型，不能忽悠，你決心做這個(gè)事情，咱倆要放到一條船上，利益要放在一起，共同的控制風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益;資金要放到重點(diǎn)項(xiàng)目上，不能放到房產(chǎn)上或其他行業(yè)上去，就要放到旅游產(chǎn)業(yè)上，不能只圈錢，而是要扶持產(chǎn)業(yè)。要關(guān)注項(xiàng)目進(jìn)度，資金不會(huì)一次性放下去，每個(gè)月都要考核，這錢做什么了，用完了再給一部分。金融資源整合，是要多渠道融資，減少銀行貸款的占比;而市場(chǎng)資源的整合，則是通過互聯(lián)網(wǎng)采用眾籌的模式，將消費(fèi)者都變成投資者。”

　　王志表示，旅游金融需要的，一是互聯(lián)網(wǎng)思維，所謂的互聯(lián)網(wǎng)思維，是說文化、旅游、互聯(lián)網(wǎng)不是傳統(tǒng)概念，是以占領(lǐng)市場(chǎng)為主要目的，講究占領(lǐng)陣地，意在上市掘金。二是建立健全的資本退出機(jī)制。